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食品饮料行业周报:CPI低于预期,风险偏好显著回升

发布时间:2016-04-12    研究机构:华泰证券

本周观点:统计局公布3月份CPI同比增长2.3%,低于市场预期。一方面,市场对年货币政策的预期出现转变,风险偏好出现显著的回升。另一方面,食品饮料板块受益于通胀的产品提价逻辑遭遇挑战。推荐关注弹性较大的西王食品、黑芝麻(000716)、皇氏集团和好想你。

西王食品:受益于健康消费趋势的玉米油生产商,有望外延助力打造高端食用油品牌和健康食品平台。大股东4.95亿元全额参与增发助力西王未来外延式品类扩充,同时员工持股计划以15.21元的价格完成也显示了管理团队对于西王发展的信心和决心。我们预计西王食品2016-2018年收入分别为28.66亿元,34.88亿元和40.47亿元,分别同比增长27.7%,21.7%和16%;2016-2018年的净利润分别为1.97亿元,2.41亿元和2.82亿元,摊薄EPS分别为0.43元/股,0.53元/股和0.62元/股。考虑到西王在玉米油行业的领先地位,品类扩张的潜力和外延式发展的预期,给予“买入”评级。

黑芝麻:新产品黑黑乳有望放量,外延预期仍在。公司股权激励要求2016-2017年年均收入增速不低于30%,扣非净利润不低于2亿元和2.5亿元,目前公司终止了对金日食用油的收购计划,预计要实现激励要求可能启动其他收购项目。预计2016年糊类产品增速减慢,新产品黑黑乳更接近液态饮料,预计有较好表现。经测算,预计公司2016-2018年EPS分别为0.63元、0.78元和0.92元,给予“增持”评级。

皇氏集团:面向3-7岁儿童群体,定位为食品、娱乐和教学产品的一体化供应商。皇氏的传媒布局核心在于IP内容,以内容为核心绑定消费者。充分利用内容资源打造渠道,嫁接广告和衍生品等盈利模式。预计2016年公司仍将延续业绩快速增长。我们估算2016-2018年EPS分别为0.47元,0.63元和0.78元,给予“增持”评级。

好想你:收购百草味,打造O2O食品销售平台。定增收购“百草味”,引进员工持股。食品电商发展空间巨大,百草味具备先发优势。好想你和百草味合并,打造O2O食品销售平台。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.27、0.42和0.54元,分别同比增长-25%、169%和29%,给予“买入”评级。

市场回顾:上周食品饮料行业下跌0.16%,跑赢上证综指0.66%。从各子板块看,葡萄酒板块涨幅最大,肉制品板块涨幅最小。动态估值角度看,食品饮料行业动态市盈率(PE/TTM)为27.28X;子板块中,白酒和肉制品估值最低,分别为22.20X和20.26X;葡萄酒和其他酒类品估值最高,分别达95.09X和64.99X。

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